新冠疫情不單止陸續為不少新興市場構成人命傷亡

還為這些市場增添了額外的危機風險。

環球投資者紛紛湧入避險資產為所有風險資產帶來影響

亦為嚴重依賴美元融資的經濟體系引申出更多宏觀經濟風險

雖然目前所有經濟體系均普遍受壓

但新興市場經濟體系較已發展市場需要面臨額外的獨有壓力

由於封城措施導致環球貿易萎縮、旅遊業崩潰、銀行及其他國際貸款機構

均因為債務償付前景及風險增加而不願向外借貸

加上環球現金荒導致投資組合資金流乾涸，美元資金變得更為稀缺

為何美元對新興市場如此重要？

美元在環球貿易及金融中所扮演的角色已變得越來越重要

例如大部份新興市場貿易均是以美元結算

意味著這些經濟體系有可能已開始無力購買必需的進口食品及能源

美元在許多新興市場金融體系中的企業債同樣佔主導地位

美元融資成本增加顯然將為普遍新興市場借款人帶來負面影響

聯儲局如何為部份新興市場提供支持？

在這次危機中聯儲局已迅速與其他央行擴大貨幣互換額度

有效地在議定時間內將美元兌換成其他貨幣

這些央行因而能夠為各自的金融體系提供美元資金舒緩市場壓力

雖然這確實有助平息已發展市場的憂慮

有效縮小國外借款人與國內借款人所支付的美元成本差距

但亦只有少數幸運的新興市場才能夠獲得聯儲局的貨幣互換額度

若獲取美元的渠道受限，新興市場央行將被迫動用它們既有的儲備

可幸的是大部份新興市場央行已採取結合通脹目標和外匯儲備的貨幣政策框架

由於多年來的政策奠定了低通脹預期和加強了經濟衝擊緩衝機制的基礎

各央行得以有較大的空間通過貨幣貶值來應對宏觀經濟調整的影響

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